三次下探高開低走

　　總體來看,2021年環氧丙烷市場大致經歷三次大幅震蕩下跌。

　　第一次下探,微漲深跌,跌幅達12.17%。年初環氧丙烷市場價格在18950元,到1月11日微漲至階段頂點19333.33元,在此點位盤旋5日后于1月中旬掉頭向下,至2月初跌至階段低點16600元。此輪下跌主要受春節假期影響,下游終端陸續退市,疊加河北地區疫情反彈,下游需求疲軟。環氧丙烷工廠紛紛下調出貨價格防止累庫,導致節前價格不斷下滑。

　　第二次下探,大起大落,跌幅達7.43%。2月中旬,美國裝置受寒潮沖擊,導致國際環氧丙烷供需失衡,帶動國內價格上漲,在3月18日達到20100元的年內高點,漲幅達21.08%。此后,下游聚醚多元醇行業高位接貨情緒不高,壓價意愿明顯,環氧丙烷工廠累庫,市場高位震蕩10天后于3月末開啟跌勢,至4月6日跌至17833.33元。4月份,環氧丙烷跌后穩步上漲,但隨著新產能釋放,疊加國外裝置逐漸恢復,而下游需求跟進不足,行情再次承壓下行,5月10日回調至19400元后轉頭迅速再次下跌,至6月15日一路跌至13733.33元。

　　第三次下探,慢漲急跌,跌幅達19.17%。此次震蕩行情始于6月下半月,因物流和能耗“雙控”政策影響,6月中旬,環氧丙烷市場開始低點上調,至7月中下旬達到18475元；微幅震蕩3個月后,10月中下旬,能耗“雙控”政策影響逐漸淡化,環氧丙烷供應面充裕,但需求面表現清淡,疊加11月中旬山東金嶺檢修計劃有變,工廠普遍高庫存,市場開始急速下跌；12月份進口貨源集中到港,再次給供大于求的環氧丙烷市場造成沖擊,價格重心不斷寬幅下移,最終以11100元的跳水價收官。

　　擴能落地供應寬松

　　隆眾資訊分析師陳曉涵表示,造成環氧丙烷市場高開低走的原因表面看是供需格局從緊平衡到寬松所致,但背后根源其實是新增產能集中落地,供應壓力增大。

　　“2021年是環氧丙烷擴能首年,產量增長明顯。”陳曉涵介紹,2021年年初開始,中化泉州20萬噸/年、中海殼牌二期30萬噸/年裝置以及江蘇富強10萬噸/年裝置等新增產能陸續落地,國內環氧丙烷單月產量達到30萬噸以上。據隆眾資訊統計,2021年國內環氧丙烷總產量在368萬噸左右,較上年同期增長26.24%,整體供應明顯增加。

　　下游需求方面,聚醚多元醇行業雖然年內有新增產能陸續釋放,但是與海外復產裝置對沖后沒有形成較大的需求支撐,同期因疫情反復影響,內外貿需求并行轉弱。一季度,聚醚多元醇及下游原料成本高位,加之出口紅利托舉,聚醚多元醇市場高位區間整理。二三季度時,雖有隆華、東大、佳化等共61萬噸/年新增產能集中釋放,但同期海外供應恢復正常,聚醚多元醇及制品出口紅利減弱,疊加內貿淡季需求疲軟,聚醚多元醇市場開啟較長波段的深跌回調。四季度,聚醚多元醇新增產能繼續釋放,但終端需求略顯疲軟,供需矛盾主導下,聚醚多元醇市場高位回落加快,跌至低點。

　　縱觀全年,環氧丙烷新增產能落地供應增加,而下游聚醚多元醇并未從需求端給予有力支撐,導致環氧丙烷市場高開低走。

　　價格或在萬元線波動

　　“2022年或成為新產能層層施壓的一年,對于下游的消化能力將是一個巨大考驗。” 陳曉涵認為。

　　供應方面,2022年是環氧丙烷集中擴能的第二年。根據已披露的新增裝置投產計劃,包括已計劃出產品的鎮海煉化二期28.5萬噸/年裝置,一季度天津大沽20萬噸/年、江蘇怡達一期15萬噸/年裝置以及中海精細8萬噸/年擴能裝置均有望投產；年中及下半年有中信國安8萬噸/年、天津中石化15萬噸/年、金誠石化30萬噸/年、齊翔騰達30萬噸/年、山東濱化30萬噸/年及中化揚農40萬噸/年裝置計劃投產。理想狀態下,預計2022年將有224.5萬噸/年的新增產能投產,雖個別項目延期落地,但如此規模的產能于今年集中釋放,環氧丙烷市場將面臨更大挑戰。

　　需求方面,我國聚醚多元醇行業本就處于產能過剩狀態,環氧丙烷擴能加速,對于下游的消化能力將是一個巨大考驗。2022年丙二醇及醇醚行業暫無實質性新增產能,聚醚多元醇產能過剩局面難改。隨著房地產“信用危機”、汽車芯片緊缺、國家“雙碳”政策持續加碼,需求面利空仍舊大于利好。

　　展望2022年,在較多新增產能釋放、需求端幾無增量的情況下,環氧丙烷供需格局大概率保持寬松狀態,業內人士普遍預計市場價格將在萬元附近的主流區間內波動運行。