2021年是玉米價格由瘋狂回歸理性的一年,整體價格表現出沖高回落的走勢,全國均價在年初便快速沖至3000元/噸的歷史性高位,讓眾多市場參與者不知所措,玉米的強勢也帶動小麥等其他谷物價格大幅上漲,玉米儼然成為谷物市場“帶頭大哥”。但之后便被其他谷物“兄弟”搶占市場,價格逐步回落,經過反復調整,兜兜轉轉又回到了年初的起點,年底最終回落至2700元/噸附近。

2022玉米市場能否重回強勢仍存在較多變數,飼料需求下降、種植面積回升、進口維持高位、替代品使用增多都在擾動新年度玉米市場。在此我們將從政策、供需、價格、深加工、飼料養殖等多方面回顧2021年國內玉米市場情況,并對2022年玉米市場作出展望。

玉米價格“上漲一個月、回落一整年”

2021年玉米市場承接2020年強勢表現,首月便從2665元/噸沖至歷史高位3000元/噸,但隨后便呈現高位回落的態勢,主要是由于生豬養殖規模達到頂點以及深加工消費增長乏力,同時替代品使用大幅增加,疊加不斷有進口谷物到港補充需求,國內價格震蕩下行,僅在第四季度由于新季供應出現階段性問題導致價格出現一定程度上漲,年底報價2734元/噸,全年上漲69元/噸,跌幅約2.6%。大商所中國玉米主連合約同樣出現較大振幅,年初便刷新歷史紀錄沖至2930元/噸,之后便持續回落,最低跌至2429元/噸,雖然回落幅度較大但依然處于較高水平,至四季度價格反彈至2600~2700元/噸,全年下跌70元/噸,跌幅2.55%。

(一)1至4月高位震蕩階段

2020年突發新冠疫情,由于防疫的迫切需求導致市場幾乎處于“凍結”狀態,企業普遍被突發事件打了個措手不及,春節后原料供應一度緊張異常。而2021年初防疫形勢依然嚴峻,為避免出現被動局面,企業節前備貨非常積極,疊加“非洲豬瘟”疫情防御已經頗具經驗,生豬養殖規模已恢復至高位,整體玉米需求爆發性增長,同時陳小麥拍賣價格持續攀升,增加替代品使用成本,綜合導致1月玉米價格猛漲,市場氣氛近乎瘋狂,連續3周出現100元/噸的周漲幅,全國玉米平均價沖至近3000元/噸,隨后價格在2900~3000元/噸附近持續震蕩。

(二)5至9月震蕩回落階段

至5月,由于全國玉米均價維持在2900元/噸以上的高位,大量替代品涌入玉米消費市場,以托市拍賣小麥份額最多,河南、安徽等小麥主產區小麥玉米差價一度達到400元/噸。在巨大的利差刺激下,小麥拍賣熱情高漲。2021年初至5月份小麥停拍時,上半年最低收購價小麥拍賣成交2765萬噸,加上2020年成交2347萬噸,累計成交托市小麥5100多萬噸,絕大多數成交集中在2020/2021生產年度,市場普遍預估其中3500萬噸左右涌入2020/2021生產年度飼料市場,擠占了玉米份額。與此同時進口也開始大量到港,飼料企業養殖利潤快速回落,部分企業已出現虧損；深加工行業更是受高價玉米拖累,導致產品價格較高、市場萎縮,開機率整體表現不及前兩年,持續在50%~70%的低水平徘徊,整個玉米消費市場萎縮明顯。并且隨著6月新季小麥大量上市,企業選擇較多,因此玉米價格開始慢慢回落,但不少囤糧主體仍不愿出糧,因此價格回落較慢,5月至8月底全國均價回落約120元/噸,至2794元/噸。而9月份眼看新玉米即將上市,需求方面并沒有好轉,囤糧主體不得不認賠出庫,價格下跌明顯,全國均價單月下跌110元/噸,至月底跌至2686元/噸。

(三)10至12月逆勢回升階段

進入10月本應是新糧開始上市、價格下跌的階段,但本年度華北地區受到暴雨突襲,不僅減產而且影響收割,上市普遍推遲；而東北同樣降水偏多,雖然并未造成減產,質量影響也相對較小,但農田積水同樣導致收割困難,東北、華北主產區上市普遍推遲一個月以上。受此影響,價格開始逐漸上行,尤其進入11月后,隨著前期小麥和玉米的結轉庫存消耗殆盡,市場急需新季玉米補充需求,單月上漲達到80元/噸。至12月底隨著上量逐漸增多,且由于效益不佳企業備貨并不積極,且由于價格過高,上半年高位接貨導致虧損的教訓如芒在背,貿易主體更不敢輕易備貨,市場期待的節前備貨潮落空,價格逐步穩定并小有回落。四季度全國玉米均價從2670元/噸最終上漲至2737元/噸,整體上漲70元/噸。

產需缺口縮小 供需有保障

2020/2021年度,由于國內玉米價格持續高企,以小麥、水稻為代表的大量替代品憑借自身性價比優勢,擠占國內玉米消費市場,玉米進口也大幅增加,國內玉米市場由傳統的純粹由國內自身供需左右,變成由國內整體谷物大市場及進口谷物共同影響,市場復雜度大幅增長,在行情上呈現品種聯動、內外聯動的新特征。具體而言,2020/2021年度小麥拍賣4500萬噸左右,定向水稻2200萬噸左右；玉米進口近3000萬噸,3倍于上一生產年度；高粱、大麥、小麥分別進口868萬噸、1205萬噸、988萬噸,較上一生產年度分別增長134%、101%、41%。考慮到國際糧價上漲、進口利潤下降等因素,預計2021/2022年度進口玉米及替代品可能較上一生產年度有所下降。

生產方面,國家統計局數據顯示,2020/2021年國內玉米種植面積約為6.19億畝,與上一生產年度基本持平。本年度雖然華北地區玉米生產受到暴雨天氣影響減產,但東北氣象條件較好增產較多,因此在種植面積不變的背景下,全國整體依然實現了增產,2020/2021年度總產量為27255萬噸,較2019/2020年度增長1190萬噸,增幅4.6%。對于新生產年度供需方面,由于玉米價格大幅上漲,種植效益提高,農民種植玉米意愿增強。根據國家統計局數據,2021/2022年度全國玉米播種面積達6.50億畝,比上一生產年度增加3090萬畝,增幅5.0%,預計整體產量有望達到2.8億噸。

消費方面,2021年生豬養殖規模快速恢復至高位,飼料消費增長明顯,但由于大量替代品涌入擠占玉米市場份額,因此飼料生產增長的玉米消耗大量被替代品填補,因此估算年度飼料玉米消費與2020年持平,為19000萬噸水平；而深加工方面由于原料快速上漲,產品競爭力下降,企業開機情況不佳,玉米消費預估略減,年度消費預估在8000萬噸水平。結合食用消費和種用消費,判斷年度總消費接近3億噸水平,綜合來看年度產需缺口在3000萬噸左右水平,進口及替代品完全能夠補充缺口,因此2021年玉米價格呈現高位回落走勢。而2021/2022年度玉米飼料消費量預計穩定略降,深加工穩定略增,整體玉米消費量預計與上一年度持平或略減,維持在3億噸附近。

因此判斷年度玉米供需依然維持緊平衡態勢,階段性季節性缺口依然會出現,但整體供應無憂,因此價格呈整體穩定、階段性漲落的走勢。

政策“穩”字當頭

進入2021年,國內玉米已基本實現完全市場化,沒有了大量儲備的壓力,借助生豬養殖恢復的東風,玉米價格快速上行,種植面積也在政策引導和利益驅動下顯著增加。玉米市場化運作順利,生產規模也已達到一定高度。為了統籌穩定整體糧食市場供需,有關玉米種植的表述也從“擴大”再次轉變為“穩定”。作為玉米重要替代品的小麥,托市收購價格也進行了調整；同時對于玉米下游生豬方面也提出了逆周期調控的要求。

(一)種植政策重回“穩定”

從2016年玉米市場化改革開展以來,我國玉米供需兩方面都上了新臺階,自我調節能力也大幅提高,改革成果顯著。在2021/2022年玉米種植面積已出現明顯增長的背景下,政策指導原則從2021年的“穩口糧、穩大豆、擴玉米”,演化到2022年的“穩口糧、穩玉米、擴大豆、擴油料”。政策指導中明確表示穩定玉米產量首先要穩住面積,要落實糧食安全黨政同責要求,最大限度挖掘撂荒地、間套作潛力,確保明年糧食面積保持基本穩定。同時,要把提高農業綜合生產能力放在更加突出的位置,從生產要素和體制機制兩個方面著力,持續挖掘增產潛力。因此可以預見新年度玉米供應將會穩中有增。

(二)上調托市小麥收購價格

本年度由于玉米價格較高,飼料企業大量選用托市小麥補充飼料需求,小麥價格對玉米價格顯示出強大的牽制作用,因此對小麥政策也需要保持關注。10月14日,國家發改委、農業農村部等五部門發布通知稱,2022年國家繼續在小麥主產區實行最低收購價政策。綜合考慮糧食生產成本、市場供求、國內外市場價格和產業發展等因素,經國務院批準,2022年生產的小麥(三等)最低收購價為每50公斤115元,即2300元/噸。并且限定2022年最低收購價小麥收購總量為3700萬噸,第一批數量為3330萬噸,不分配到省；第二批數量為370萬噸,視收購需要具體分配到省。托市價格的提高也反映了市場對新季小麥價格預期較強,間接支撐玉米價格。

(三)建立生豬產能逆周期調控機制

在有關方面全方位的支持下,2021年生豬生產已完全恢復并超過通常水平。為了穩定國內生豬生產,保證行業良性發展,熨平“豬周期”波動,經國務院同意,農業農村部、國家發改委、財政部、生態環境部、商務部、銀保監會等6部門聯合印發《關于促進生豬產 業持續健康發展的意見》。《意見》提出以保障豬肉基本自給為目標,建立預警及時、措施精準、響應高效的生豬生產逆周期調控機制,用5~10年時間,基本形成產出高效、產品安全、資源節約、環境友好、調控有效的生豬產業高質量發展新格局,市場周期性波動得到有效緩解。為此《意見》提出建立以能繁母豬存欄量為核心指標的逆周期調控機制,將能繁母豬存欄量月度同比變化率正負5%和10%作為調控基準,建立異常變化自動觸發調控機制,重點是避免能繁母豬存欄量過度下降埋下供應隱患。將產能調控方案與政府豬肉儲備調控相互配合,形成源頭預先調控和產品終端調控互相補充的格局,從而更好促進生豬穩產保供。根據農業農村部印發的《生豬產能調控實施方案(暫行)》,“十四五”期間,以正常年份全國豬肉產量在5500萬噸時的生產數據為參照,設定能繁母豬存欄量調控目標,即能繁母豬正常保有量穩定在4100萬頭左右,最低保有量不低于3700萬頭。作為玉米第一需求大戶的生豬養殖,更加平穩的周期過渡顯然能減少玉米價格的大起大落,能顯著穩定玉米生產、穩定農民收益,非常有利于國內玉米市場良性發展。

深加工及飼料生產面臨壓力

2021年,玉米深加工行業受原料價格上漲沖擊嚴重,整體盈利不斷下滑。由于整體行業產能較大,產品漲價幅度跟不上原料漲價幅度,并且產品價格上漲進一步導致需求下降,2021年樣本企業庫存整體高于前3年,企業不得不減少開機以維持價格,行業內部競爭激烈。全年玉米深加工行業整體平均開機率在60%附近徘徊,不及2020年,全年虧損時期和盈利時期各占一半。

2021年度玉米消費量預計與上年持平或略減,預計在8000萬噸水平附近。而2022年度飼料方面對玉米需求有下降可能,有望階段性帶動玉米價格重心下移,從而有利于深加工行業利潤恢復,因此預計深加工方面年度玉米消耗可能穩定略增。

受生豬養殖強勢恢復帶動,2021年我國飼料生產大幅增長,飼料工業協會數據顯示,2021年全國工業飼料總產量29344.3萬噸,比上年增長16.1%。其中,豬飼料產量13076.5萬噸,同比增長46.6%；水產和反芻動物飼料方面也有不錯表現,產量分別為2293萬噸、1480.3萬噸,同比分別增長8.0%、12.2%；而禽類飼料方面表現不佳,規模繼續下滑,蛋禽、肉禽飼料產量分別為3231.4萬噸、8909.6萬噸,同比分別下降3.6%、2.9%。

截至2021年底,全國能繁母豬存欄4329萬頭,環比微漲0.77%,同比增長4.04%,仍超出4100萬頭基準數5.5%；全國生豬存欄量為44922萬頭,同比增長10.5%,產能處于較高水平；2021年全年共出欄生豬67128萬頭,同比增長27.4%；全年豬肉產量5296萬噸,比上年增長28.8%,基本達到歷史正常年份水平。全國能繁母豬存欄量在2021年6月沖至本年高位4564萬頭,之后便一直在穩步回落,可見生豬養殖恢復在2021年已經完成,行業由增長期轉入新的收縮期。這主要是由于產能大幅提高,豬肉供應充足導致價格快速下跌,養殖利潤大幅下降。

截至2021年末,全國22個省市生豬均價報16.3元/公斤,同比下跌51.97%；全國豬肉平均價格25.18元/公斤,同比下降46.94%；全國仔豬平均價格28.74元/公斤,同比下降68.58%；目前自繁自養理論盈利報-115.46元/頭,而2020年年底養殖利潤則高達2236元/頭；外購仔豬養殖利潤報103.06元/頭,而2020年同期為679.71元/頭,豬糧比下跌至5.75附近。

2022年,考慮到能繁母豬回落情況,結合養殖周期,預估上半年生豬存欄量回落明顯,而下半年有望回升,對應豬飼料對玉米需求也會呈現出先降后漲的趨勢,生豬養殖對玉米需求也會相對穩定。而禽料方面,依然會維持小幅收縮,反芻小幅增長。總體而言,飼料方面對玉米需求預計穩定略減,國內玉米需求依然會受到進口和替代品擠壓。

2022年玉米市場展望

展望2021/2022年度玉米市場,我們認為,供應端種植面積將會穩定略增,如果天氣配合,玉米大概率增產,并且隨著價格高位回落及替代品價格上漲,進口和替代品使用有望下降。

消費端,考慮到生豬養殖進入收縮周期,其它品類養殖增量有限,飼料方面玉米消費有可能小幅回落；深加工方面在盈虧平衡線附近運行,以穩定為主,不會有明顯增加。

綜合分析,我們認為,新年度玉米產需缺口縮小,在替代品和進口的補充下年度供需平衡,價格也將以平穩為主。考慮到生豬養殖周期和國際糧食價格上漲趨勢,新年度玉米可能呈現出先跌后漲、整體價格重心小幅上移的態勢。新年度除了玉米自身生長及收獲情況之外,小麥生長情況、國際谷物價格、生豬養殖周期變化及新冠肺炎疫情變化情況將成為影響市場的重要因素。 

(作者：特約分析師王向博)