本文除了在營業(yè)收入和凈利潤來分析各企業(yè)2022年上半年的初步表現(xiàn)外,還試圖從企業(yè)市值變化,以及加權(quán)凈資產(chǎn)收益率(ROE)這兩項(xiàng)指標(biāo)來進(jìn)一步分析企業(yè)各自的盈利能力以及市場看好程度。

 表 1. 國內(nèi)24家農(nóng)藥上市公司營運(yùn)一覽表

注：(1)數(shù)據(jù)選定于各企業(yè)2022半年度報(bào)告,市值數(shù)據(jù)來源于同花順2022Q2

(2)研究對象以前兩年國內(nèi)上市企業(yè)年度榜單為基礎(chǔ)進(jìn)行選取,敘述內(nèi)容并非為了完整的進(jìn)行排名

除草劑產(chǎn)品量價(jià)齊升,上市公司營收水平整體暴增

2022 年上半年,持續(xù)反復(fù)的疫情、地緣政治與貿(mào)易現(xiàn)狀加速了農(nóng)藥行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈和價(jià)值鏈的重構(gòu),農(nóng)化行業(yè)面臨新的風(fēng)險(xiǎn)與機(jī)遇。從公司的經(jīng)營方面來看,在這些樣本中2022上半年共有23家公司實(shí)現(xiàn)了營業(yè)收入的增長。除草劑產(chǎn)品的量價(jià)齊升是企業(yè)營收增長的主要原因。

● 潤豐股份以93.78%的增長率領(lǐng)跑24家上市公司,歸屬于上市公司股東的凈利潤為 8.88 億元。而和邦生物上半年?duì)I業(yè)收入為74.79億元,漲幅89.36%,歸屬于上市公司股東的凈利潤為26.35 億元。在雙甘膦方面,和邦生物為全球最大的供應(yīng)商,在草甘膦方面,公司也是IDA 法草甘膦中國最大的制造商,生產(chǎn)與銷售情況在價(jià)格優(yōu)勢以及動(dòng)蕩的市場環(huán)境下受益較大。

● 23家企業(yè)實(shí)現(xiàn)了凈利潤,但表現(xiàn)各異。排名前九位的公司歸屬于上市公司股東的凈利潤相比上一年同期的增長基本都接近翻番,或2倍以上。興發(fā)化工上半年的收入增長74.45%,歸屬于上市公司股東的凈利潤增長211.62%,公司控股子公司泰盛公司現(xiàn)有 23 萬噸/年草甘膦產(chǎn)能(含其全資子公司內(nèi)蒙興發(fā)10萬噸/年產(chǎn)能),產(chǎn)能規(guī)模居國內(nèi)第一,綜合經(jīng)濟(jì)效益極大。

上市公司盈利能力集體提升,滅生性除草劑企業(yè)領(lǐng)銜漲勢

● 在2022年上半年,24家企業(yè)中盈利能力表現(xiàn)最好的幾家企業(yè)是湖北興發(fā)化工、新安股份、江山股份與南京紅太陽,這些公司的加權(quán)凈資產(chǎn)收益率(ROE)均在20%以上。湖北興發(fā)化工的加權(quán)凈資產(chǎn)收益率(ROE)達(dá)到了22.63%,相比上年提升了10.96%,總市值由2021年同期的210.69億元增長到489.05億元,增幅達(dá)到了132.12%,市場預(yù)期急劇提升,在2022上半年已位居國內(nèi)市值第一。

2022年4-5月以來,受行業(yè)部分廠家限產(chǎn)和檢修等影響,草甘膦市場供應(yīng)減少,疊加海外需求良好等因素影響,草甘膦的價(jià)格逐步上漲,5月底達(dá)到 6.5 萬元/噸(含稅),草甘膦仍面臨著較強(qiáng)的成本支撐以及需求動(dòng)力,興發(fā)化工、揚(yáng)農(nóng)化工等企業(yè)漲勢十分強(qiáng)勁。

● 不可忽視的是江山股份與南京紅太陽的ROE也高達(dá)41.06%、71.55%,這一強(qiáng)勢表現(xiàn)使得2家公司的總市值在2022年中相比去年同期分別提升了81.56%、262.30%,達(dá)到185.45億元與82.06億元。南京紅太陽ROE與漲幅均領(lǐng)跑24家企業(yè),相比上年同期增長了70.79%。

● 揚(yáng)農(nóng)化工(市值漲幅19.25%)、和邦生物(市值漲幅104.81%)、安道麥(市值漲幅29.74%)以及新安股份(市值漲幅71.05%)的盈利能力各有不同,除了安道麥的ROE相比上年變化不大以外,其它幾家公司與去年同期相比,其ROE水平均出現(xiàn)了10%左右的提升。

上市公司市值變化″大起小落″、整體形勢分化顯著

整體而言,2022上半年中的上市公司營運(yùn)表現(xiàn)差距相比2021年來說分化更大。

● 在這24家上市公司中,有14家企業(yè)的總市值增幅達(dá)到5%以上,10家企業(yè)的總市值增幅低于5%,而其中又有8家企業(yè)的總市值是下降的。ROE整體漲幅不算大,顯示了大環(huán)境下國內(nèi)農(nóng)藥企業(yè)的收益能力所面臨的壓力仍然不小,而頭部企業(yè)的ROE漲幅與總市值增長明顯。

● 目前興發(fā)化工(總市值489.05億元)、揚(yáng)農(nóng)化工(總市值413.03億元)、和邦生物(總市值376.21億元)、安道麥(總市值269.18億元)以及新安股份(總市值248.05億元)是國內(nèi)市值最高的5家農(nóng)化企業(yè)。

● 2022上半年市值增長率最高的5家企業(yè)為南京紅太陽(漲幅262.30%)、興發(fā)化工(漲幅132.12%)、和邦生物(漲幅104.81%)、江山股份(漲幅81.56%)以及新安股份(漲幅71.05%)。雖然各大企業(yè)營收與創(chuàng)利能力表現(xiàn)各異,但這些企業(yè)仍然展示了市場導(dǎo)向與消費(fèi)者一定程度上的理性預(yù)期。

2022年上半年對于國內(nèi)農(nóng)化行業(yè)來說面臨的情況更錯(cuò)綜復(fù)雜。第一,國內(nèi)疫情多地爆發(fā)封控升級(jí),統(tǒng)籌疫情防控與生產(chǎn)經(jīng)營、物流運(yùn)輸之間的問題對國內(nèi)企業(yè)來說壓力更重；第二,地緣政治、地區(qū)沖突影響逐步顯現(xiàn),對能源價(jià)格與國際貿(mào)易產(chǎn)生了極大的沖擊；第三,跌宕起伏的國際形勢也使得全球各國將糧食安全放在非常重要的戰(zhàn)略地位,全球農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的上漲將助推農(nóng)戶種植積極性的提高,進(jìn)而為化肥、農(nóng)藥等農(nóng)資價(jià)格帶來支撐。