揚農化工公司如東一期項目投產后,公司麥草畏產能全球第二,國內第一,產能釋放帶來業績快速增長;公司如東二期項目志存高遠,有望再造一個揚農。同時中化集團收購時聲明,12個月內不對揚農化工進行資產整合,目前這一限制已經到期。看好公司長期發展潛力及中化集團未來對公司的整合潛力。

　　菊酯和草甘膦盈利能力強,提供足夠安全邊際:公司是菊酯雙寡頭之一,產品覆蓋衛生和農用領域。公司菊酯產品產業鏈完整,研發實力強,競爭優勢明顯,盈利能力強。公司草甘膦采用長約定價,弱化行業波動影響,目前市場價格已至底部,盈利仍較為可觀。

　　公司躋身麥草畏龍頭,產能放量帶來業績快速增長:如東一期5000噸麥草畏項目去年底已投料試車,今年開始放量貢獻業績。目前公司麥草畏產能全球第二,國內第一,公司已躋身麥草畏龍頭。

　　麥草畏和草甘膦復配混用是未來的發展方向,應用空間廣闊。隨著耐麥草畏轉基因種子的大力推廣,預計麥草畏市場需求將快速增長,公司產能投放恰逢其時。

　　如東項目志存高遠,再次創業進入加速發展期:如東二期總投資30億,包括3550噸/年殺蟲劑、25000噸/年除草劑和1200噸/年殺菌劑高。如東項目是公司的再次創業,公司有望通過如東項目豐富產品種類,完善產業鏈布局,形成規模優勢,提升公司核心競爭力。

　　中化入主揚農,整合潛力巨大:中化集團及子公司中化國際持有揚農集團合計40.59%的股權,已是揚農化工的實際控制人。但中化集團未來有望將持股比例繼續提升到50%以上。中化集團聲明收購12個月內不做資產整合,目前從時間來看12個月時間已經過去,中化集團如果對揚農化工進行資產整合,已經不受承諾限制。中化集團旗下優質農化資產眾多,例如沈陽化工研究院和浙江省化工研究院都是國家級農藥研究平臺,成果卓著。如果進行整合,理論上揚農化工在同等條件下享有優先受讓權,揚農化工有望成為優先選擇。同時,揚農化工作為優質的農化平臺,有望獲得沈化院和浙化院的鼎力支持,大幅提升研發能力,豐富產品儲備,同時公司也有望共享中化國際全球化的營銷渠道。